信托資產規模突破萬億，中誠信托為何賺錢難？

中誠信托的信托資產規模超過1.5萬億，信托業務收入卻同比“腰斬”。資產中誠賺錢

文/每日財報 栗佳

2025年信托業資產規模繼續增長，規模但是突破整體呈現“增量不增收”的局面。以大型信托公司中誠信托為例，億為何該公司實現信托規模跨越式增長，信托信托突破萬億級規模，資產中誠賺錢但是規模業績反而出現承壓，營收與利潤反向而行。突破

中誠信托披露2025年財報顯示，億為何公司合并口徑營收略微減少，信托信托但是資產中誠賺錢凈利潤降幅超過40%。若以母公司口徑計算，規模其營收出現增長，突破凈利潤同比下降近兩成。億為何這反映出中誠信托旗下子公司業績表現欠佳，拖累母公司的業績表現。

《每日財報》注意到，中誠信托的受托信托規模實現跨越式增長，但是信托業務的收入反而大幅下滑。2025年末，其信托資產規模達到1.52萬億元，較2024年末幾乎翻了一番，手續費及傭金收入卻出現“腰斬”。

業績增收不增利，

營業外支出驟增

中誠信托初創于1995年11月，前身是中煤信托，財政部于2008年將32.25%股權劃至中國人民保險有限公司，中國人保集團成為第一大股東。中誠信托還參股嘉實基金、國都證券、中誠寶捷思貨幣經紀、中誠資本、國都期貨等公司，搭建多元化金融平臺。

自2023年以來，中誠信托的業績增長持續承壓，凈利潤連續3年下滑。以母公司口徑計算，2023年至2025年，中誠信托實現營收分別為22.37億元、22.57億元和23.71億元，分別同比增加9.44%、0.90%和5.07%。

同期，中誠信托實現凈利潤分別為9.74億元、7.74億元和6.21億元，分別同比減少8.98%、20.51%和19.81%。由此可見，中誠信托母公司口徑的業績連續3年出現“增收不增利”。

若以合并口徑計算，中誠信托在2025年的業績下滑幅度更為顯著。當期，中誠信托實現營收為29.01億元，同比微降0.24%；凈利潤為5.22億元，同比下降44.38%。合并口徑的凈利潤明顯低于母公司口徑，反映出合并報表內的子公司利潤欠佳，拖累母公司業績。

《每日財報》梳理中誠信托近3年財報發現，2023年及2024年業績下降的主要因素是公允價值變動損失和信用減值損失，而2025年業績下降的主要因素是營業外支出顯著增加。

2025年，中誠信托母公司口徑的公允價值變動收益達到6.31億元，較2024年的-2.27億元大幅增加；投資收益為11.73億元，同比增長39.18%。這反映出公司能夠準確抓住市場趨勢，在資本市場上獲益頗豐。

此外，信用減值損失為4.58億元，同比減少44.51%。不過，信用減值損失減少并非貸款損失準備轉回，而主要是通過核銷，也就是公司完成壞賬處理。2025年，貸款損失準備核銷3.90億元，期末余額3.11億元。

中誠信托的營業外支出達到7.82億元，相對2024年794萬元顯著增加，大幅降低公司的利潤水平。在資產負債表中，中誠信托新增一項異常項目，預計負債達到12.44億元，而該項目在2024年為零。

中誠信托未在2025年財報中解釋預計負債增加的原因，不過按照常規，信托公司預計負債增加通常是因為未決訴訟賠償金、潛在剛性兌付義務、對外擔保損失等。其中，潛在剛性兌付義務是信托公司對出險產品向受益人出具兜底函或簽署遠期受讓協議。

《每日財報》注意到，中誠信托的不良率大幅攀升。2025年，公司不良資產合計119.57億元，不良率達到24.83%，較2024年末增加12.37個百分點。信用風險資產五級分類中，損失類金額達到114.83億元，較2024年35.96億元顯著增加。

中誠信托表示，盡管公司自2021年以來新增不良基本為0，且加大了存量資產的撥備計提力度，不良資產撥備率達到60%以上，仍未抵消重分類的影響，不良資產率相應上升。該不良資產率已達歷史高點，預計以后年度將逐步降低。

信托規模突破萬億，

手續費收入反而腰斬

盡管2025年的業績出現下滑，但是中誠信托仍在擴大固收業務投資規模。截至2025年末，中誠信托的自營資產規模達到242.84億元，較2024年末增加10.77億元。從用途來看，其減少貸款、交易性金融資產和債權投資，增加長期股權投資和其他投資。

值得注意的是，中誠信托的自營資產仍有較大規模投向房地產。從產業用途來看，自營資產投入房地產的金額為68.72億元，占總規模比重28.23%，較2024年末增加3.21億元。

而在信托資產規模方面，中誠信托實現跨越式增長。2025年末，中誠信托的受托信托規模達到15198.79億元，首次突破萬億級別，較2024年末的7760.66億元增加7438.14億元，增長幅度達到95.84%，幾乎翻了一番。

《每日財報》注意到，帶動中誠信托的信托規模增長的是主動管理型信托。2025年末，其主動管理型信托資產達到14459.22億元，較2024年末的6604.26億元增長118.94%。這主要是因為證券投資類信托規模增加，該類信托規模達到13428.98億元。

另一方面，中誠信托的被動管理型信托資產規模有所下降。2025年末，其被動管理型信托資產為739.57億元，較2024年減少36.05%。這主要是事務管理類信托規模下滑，反映出中誠信托的“去通道化”進展取得較大成效。

再看信托項目的利潤表（合并表），中誠信托的信托資產規模突破萬億，但是信托項目的營收與利潤并未取得相應的增長。當期，信托項目實現營收為227.08億元，跟2024年末大抵持平；實現凈利潤為207.88億元，同比增長13.97%。

同時，信托項目的管理人報酬為4.89億元，較2024年末的16.84億元反而減少。這反映出一個問題，中誠信托的受托信托規模突破萬億，但是公司暫未從中賺到更多的回報。2025年母公司利潤表顯示，手續費及傭金收入為5.41億元，同比減少66.13%。

由此可見，信托資產規模同比幾乎翻了一番，但是信托項目的營收同比持平。為了保證受托人的利益，中誠信托降低了管理人報酬。信托項目凈利潤增加主要出于營業支出的減少，而支出減少的大頭正是管理人報酬。

有分析指出，當前信托業的市場競爭加劇，信托公司不僅要應對來自同行的競爭，還要應對公募基金、券商資產的競爭，這導致信托費率逐步降低，走量業務占比攀高，使得信托行業“增量不增收”現狀更為嚴峻。

總的來看，中誠信托的信托規模突破萬億級別，但是公司整體利潤不增反降，這成為研究信托發展現狀的典型案例。一方面，中誠信托的營業外支出大幅吞噬利潤空間，不良率也明顯攀升；另一方面，信托業務規模增而收入降，使得業績增長面臨更大挑戰。

丨每財網&每日財報聲明

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